Bärchen Formation

Pricing et risk management des options vanilles

Par Bärchen Formation

Objectifs

  • Se familiariser avec les mathématiques des options
  • Comprendre Black & Scholes et l'utiliser pour pricer des options vanilles
  • Développer une compréhension qualitative et intuitive des options

Formation en partenariat avec l'ENSAE-ENSAI Formation Continue

Programme

Introduction aux options vanilles

  • Qu'est-ce qu'une option ?
  • Un sous-jacent ?
  • Un call et un put ?
  • Payoff d'un call / d'un put et stratégies d'exercice Option Vs contrat forward

TP Excel : exemples d'utilisation de stratégies à base d'options dans différents cas

  • Investissement (effet de levier)
  • Couverture de risques de marché
  • Options à la monnaie, dans et en dehors de la monnaie

Hypothèses d'évaluation et premières propriétés

  • L'absence d'opportunité d'arbitrage
  • Inégalités vérifiées par les prix des calls et puts
  • Parité Call-Put et inégalité de convexité
  • Quels facteurs déterminent le prix d'une option ?
  • Introduction aux sensibilités : Delta, Gamma, Véga, Théta et Rhô

TP Excel

  • Vérification de la parité Call-Put sur différents exemples
  • Modifications à apporter en cas de décrochement de dividendes sur l'actif sous-jacent

Evaluation d'un call dans le modèle binomial

  • Présentation du modèle binomial (1 période et deux états du monde)
  • Le prix d'une option comme valeur du portefeuille de couverture
  • Concept de probabilité risque-neutre

TP Excel : pricing d'un call sur parapluie (sic) dans le modèle binomial.

Le modèle de Black & Scholes

  • Présentation intuitive des hypothèses du modèle
  • La formule de Black & Scholes
  • Valeur intrinsèque et valeur temps
  • Volatilité historique Vs volatilité implicite
  • Introduction à la problématique du smile / skew de volatilité

TP Excel

  • Pricing d'un call et d'un put au moyen de la formule de Black & Scholes
  • Effet des différents paramètres
  • Parité Call-Put

La couverture des options

  • Effets du cours sous-jacent et de la maturité sur le prix, le delta et le gamma d'une option
  • Principe de la couverture delta-neutre d'une option
  • Le PnL du trader : gamma Vs théta
  • De la couverture d'une option à la gestion d'un book d'options

TP Excel

  • Simulation d'une gestion delta-neutre
  • Impact de la fréquence de réajustement et de la différence entre volatilité de pricing et volatilité réalisée

Pédagogie

  • Interaction avec votre intervenant en rapport avec son expérience et l’actualité
  • TP et cas pratiques multiples
  • Pratique sur Excel

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  • Maîtriser le fonctionnement des marchés et comprendre le rôle des différents intervenants,
  • Connaître les mécanismes, les utilisations et la gestion des flux des différents
    produits cash et dérivés,
  • Comprendre l’impact des produits et des activités en terme de risque (contrepartie, marché, opérationnel, liquidité,…),
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  • Acquisition des repères essentiels pour comprendre les fonctions opérationnelles et la gestion des flux,
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  • Analyser les term sheets des principaux produits structurés sur taux, actions, change ou matières premières
  • Savoir construire et analyser la composition des produits structurés