First Finance

Gestion obligataire

Par First Finance

Objectifs

  • Analyser l’impact d’une information économique sur les marchés de taux
  • Savoir valoriser une obligation et en analyser le risque
  • Évaluer un spread de crédit par rapport au risque de défaut et à la perte estimée en cas de défaut
  • Analyser et interpréter les primes de risque des marchés de taux
  • Comprendre les demandes des investisseurs
  • Construire une stratégie de gestion sur la base d’un scénario

Programme

Typologie des produits de taux

  • Emprunts d’État et obligations privées
  • Coupons nominaux et indexés
  • MBS, ABS et autres titrisations
  • Swaps, futures et options
  • Asset swaps

Travaux Pratiques

  • Déterminer les caractéristiques d’une nouvelle émission

Analyse économique et politique monétaire

  • Équilibres extérieurs
  • Cycle économique
  • Politique budgétaire

Travaux Pratiques

  • Impacts de l’économie sur l’évolution des courbes de taux

Politiques des banques centrales en temps de crise

  • Programmes de quantitative easing de la BCE
  • Du ZIRP (Zéro Interest Rate Policy) au NIRP (Negative Interest Rate Policy)
  • Taux négatifs – Pourquoi ? Comment ?
  • Conséquences et effets induits

Travaux Pratiques

Analyse de la courbe des taux

  • Construction d’une courbe zéro-coupon
  • Construction de courbes forward et inflation anticipée
  • Corrélations courbes de taux cycle économiques
  • Corrélations obligations actions

Travaux Pratiques

  • Courbe des taux et application au pricing des swaps

Valorisation et risque des obligations

  • Modèle actuariel
  • Duration et arbitrage de convexité
  • Modèles shift / twist / butterfly
  • Risque de liquidité et application à la valorisation des obligations

Travaux Pratiques

  • Pricing d’obligations et analyse du risque

Salle des marchés virtuelle FTR®

  • Couverture d’un portefeuille obligataire en duration et calcul de « hedge ratio »

Analyse des spreads de crédit

  • Évaluation du risque de défaut
  • Matrices de transition
  • Dérivés de crédit (CDS)
  • Utilisation et pricing des CDS
  • Relation spread de crédit, probabilité de défaut et recovery rate

Travaux Pratiques

  • Calcul de l’asset swap spread et du Z spread
  • Évaluation d’un CDS

Étude des primes de risque

  • Duration, extension
  • Volatilité
  • Crédit
  • Liquidité

Travaux pratiques

  • Méthodes de pricing des obligations illiquides

Gestion obligataire

  • Indices de référence
  • Processus de gestion Top down
  • Processus de gestion bottom up
  • Spécificités de la gestion d’un portefeuille High Yield
  • Gestion du risque de liquidité
  • Analyse de performance
  • Tracking error : ratios de risuqe
  • Approche assurantielle indicielle benchmarkée
  • Sources de surperformance par rapport aux indices
  • Comment générer de l’alpha sur un portefeuille obligataire ?

Travaux Pratiques

  • Construction d’une allocation d’actifs sur la base d’un scénario

Pédagogie

  • En phase avec les meilleures pratiques de marché
    • Prise en compte des politiques et instruments des banques centrales
  • Un outil pédagogique unique : la FIRST TRADING ROOM®
    • Illustration de la couverture obligataire par les Futures
  • Un ancrage des connaissances garanti
    • Grâce à une pédagogie interactive mixant e-learning, échanges avec l’intervenant, réalisation de pricers et simulations
  • Un savoir-faire reconnu
    • Plus de 250 personnes ont suivi ce séminaire (évaluation moyenne 18,8/20)
  • Validation des connaissances (option)
    • Grâce à l’option Credential, vous pouvez certifier vos compétences
  • Un environnement de formation High Tech
    • Utilisation de TBI (Tableaux Blancs Interactifs) pour disposer d’un support de cours complété à l’écran par le formateur durant le séminaire, puis envoyé par e-mail aux participants à l’issue de la formation

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Les fondamentaux des marchés financiersPar Nityde
  • Maîtriser le fonctionnement des marchés et comprendre le rôle des différents intervenants,
  • Connaître les mécanismes, les utilisations et la gestion des flux des différents
    produits cash et dérivés,
  • Comprendre l’impact des produits et des activités en terme de risque (contrepartie, marché, opérationnel, liquidité,…),
  • Connaître le «jargon» des salles de marchés,
  • Acquisition des repères essentiels pour comprendre les fonctions opérationnelles et la gestion des flux,
  • Intégrer les connaissances dans l’activité au quotidien.
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Les marchés financiers sont au cœur de l’économie et font régulièrement les titres de l’actualité. Mais quels rôles jouent-ils exactement ? Comment fonctionnent-ils et avec quels produits ? Cette journée permet d’apporter des réponses simples et pragmatiques à toutes ces questions.

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  • Comprendre l’environnement des structurés de taux dans le contexte de taux négatifs
  • Comprendre l’importance des notions de funding de liquidité
  • Dresser un panorama complet de tous les produits structurés sur tous les sous-jacents
  • Maîtriser le contexte d’investissement pour chaque type de produit structuré
  • Comprendre le pay-off des options vanilles et exotiques et leurs profils de risque
  • Analyser les term sheets des principaux produits structurés sur taux, actions, change ou matières premières
  • Savoir construire et analyser la composition des produits structurés
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Actualisation avec la courbe ois, cva, dva, fva et lvaPar Top Finance
  • Maitrise du risque de contrepartie dans les produits OTC et des concepts de CVA, DVA, FVA et LVA
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